兩個以上當事人共同實施操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，主觀惡性強，客觀危害性大。根據(jù)相關法律規(guī)定和基本法理，《中國證監(jiān)會行政處罰裁量基本規(guī)則》對此種處罰裁量作出專門規(guī)定，概括而言就是“先整體認定后分別處罰”，即：首先將所有當事人作為一個整體，認定主觀過錯、違法行為和違法所得，然后根據(jù)各當事人在共同違法中的地位、作用，明確分別承擔沒收違法所得、罰款的金額。但是，如果法律、行政法規(guī)、規(guī)章已經(jīng)對共同違法行為規(guī)定了獨立罰則的，則按照相應罰則處理。例如，發(fā)行人的控股股東、實際控制人組織、指使實施欺詐發(fā)行或者信息披露違法行為，社會危害性大，是從嚴打擊的重點，《中華人民共和國證券法》第一百八十一條、第一百九十七條已經(jīng)為其設置獨立罰則，不必再按照共同違法進行處理。因此，《中國證監(jiān)會行政處罰裁量基本規(guī)則》第十四條規(guī)定“但書”，為類似的一些特殊情形做好銜接安排。