2021年9月3日，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì),，新聞發(fā)言人高莉主持,，公眾公司部主任周貴華、副主任楊喆,，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司黨委書記,、董事長(zhǎng)徐明出席，發(fā)布了1項(xiàng)內(nèi)容：證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開征求意見（以上詳見官網(wǎng)要聞和公開征求意見欄目）,，并回答了記者提問(wèn),。

　　1、問(wèn)：深化新三板改革,，設(shè)立北京證券交易所對(duì)服務(wù)中小企業(yè)有什么重要意義,？

　　答：習(xí)近平總書記高度重視中小企業(yè)發(fā)展，明確指出“我國(guó)中小企業(yè)有靈氣、有活力,，善于迎難而上,、自強(qiáng)不息”，強(qiáng)調(diào)“中小企業(yè)能辦大事”,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,、“十四五”規(guī)劃均對(duì)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展作出重要部署。為貫徹落實(shí)黨中央,、國(guó)務(wù)院的要求,，證監(jiān)會(huì)深入貫徹新發(fā)展理念，始終將服務(wù)中小企業(yè)作為多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要使命,，不斷提升資本市場(chǎng)服務(wù)的包容性和精準(zhǔn)性,，持續(xù)健全中小企業(yè)直接融資服務(wù)體系。

　　新三板是資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要探索,，自2013年正式運(yùn)營(yíng)以來(lái),，大力簡(jiǎn)政放權(quán)，持續(xù)改革創(chuàng)新,，不斷探索內(nèi)部分層管理,，2016年初步劃分為創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層,，2020年設(shè)立精選層,，同時(shí)引入轉(zhuǎn)板上市、公開發(fā)行和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易,，逐步形成了與不同層次企業(yè)狀況相適應(yīng)的差異化發(fā)行,、交易等基礎(chǔ)制度，建立了“基礎(chǔ)層,、創(chuàng)新層,、精選層”層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，可以為不同階段,、不同類型的中小企業(yè)提供全口徑服務(wù),。其中，精選層經(jīng)過(guò)一年來(lái)的實(shí)踐,，已經(jīng)初步具備了服務(wù)中小企業(yè)的公開市場(chǎng)功能,。

　　為貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于“深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所,，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”的重要指示,，證監(jiān)會(huì)立足服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，堅(jiān)持金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，以新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所,，推動(dòng)完善中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，在新三板前期改革探索的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升精選層的法律地位和市場(chǎng)功能,，突破體制機(jī)制上的發(fā)展瓶頸,，建設(shè)一個(gè)為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的交易所，探索新三板支持服務(wù)中小企業(yè)科技創(chuàng)新的普惠金融之路,。

　　一是打造服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的專業(yè)化平臺(tái),。進(jìn)一步破除新三板建設(shè)的政策障礙，圍繞“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求,，夯實(shí)市場(chǎng)服務(wù)功能,，完善政策支持體系，形成科技,、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng),，逐步發(fā)展成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。

　　二是探索完善契合中小企業(yè)特點(diǎn)的制度安排,。尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段,，持續(xù)探索具有特色、差異化的制度安排,。通過(guò)試點(diǎn)注冊(cè)制,，探索適合中小企業(yè)的注冊(cè)制安排；通過(guò)實(shí)行公司制,，探索交易所組織形式和管理模式的創(chuàng)新,；通過(guò)實(shí)施轉(zhuǎn)板制度，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通,。

　　三是形成支持中小企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的市場(chǎng)服務(wù)體系,。創(chuàng)造積極向上的良性市場(chǎng)生態(tài)，打造從創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金,，到區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，再到新三板和交易所市場(chǎng),，持續(xù)支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的全鏈條服務(wù)體系,，促進(jìn)科技和創(chuàng)新資本融合，持續(xù)培育發(fā)展新動(dòng)能,。同時(shí),，也使中小企業(yè)增強(qiáng)公司治理意識(shí)，增強(qiáng)公眾公司意識(shí),，增強(qiáng)敬畏投資者意識(shí),，為資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展積累力量。

　　2,、問(wèn)：為什么以精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所,？新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層如何安排？

　　答：新三板經(jīng)過(guò)不斷改革創(chuàng)新,，形成了“基礎(chǔ)層,、創(chuàng)新層、精選層”三個(gè)市場(chǎng)層次,，與不同發(fā)展階段,、不同類型中小企業(yè)的市場(chǎng)需求相匹配。

　　精選層2020年7月27日開市以來(lái),，公開發(fā)行,、連續(xù)競(jìng)價(jià)等各項(xiàng)市場(chǎng)化的制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，融資和交易功能有效發(fā)揮,，定價(jià)和成交效率明顯提升,，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，平均市盈率超過(guò)33倍,，平均市值超過(guò)25億元,，市場(chǎng)表現(xiàn)良好，具備了變更設(shè)立為北京證券交易所的制度基礎(chǔ),、企業(yè)基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ),。本次改革通過(guò)組建北京證券交易所，整體承接精選層,，將精選層現(xiàn)有掛牌公司全部轉(zhuǎn)為北京證券交易所上市公司,，新增上市公司由符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司產(chǎn)生。

　　從企業(yè)發(fā)展階段和市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā),，新三板基礎(chǔ)層,、創(chuàng)新層仍作為依據(jù)《證券法》設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層掛牌公司仍為非上市公眾公司,，同時(shí)不斷提升各項(xiàng)制度安排對(duì)中小企業(yè)需求的適應(yīng)性，持續(xù)完善市場(chǎng)服務(wù)功能,。

　　以上安排,，主要是立足多層次資本市場(chǎng)的整體格局，對(duì)新三板市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí),，不僅符合中小企業(yè)的實(shí)際需要,，也符合我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)實(shí)情況。

　　3,、問(wèn)：北京證券交易所基礎(chǔ)制度將有哪些主要安排,？

　　答：按照“堅(jiān)守一個(gè)定位、處理好兩個(gè)關(guān)系,、實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)”的原則,，北京證券交易所將整體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度,，探索建立適合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市制度和信息披露制度安排。

　　一是融資準(zhǔn)入方面,。突出創(chuàng)新型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),，總體平移精選層發(fā)行條件以及有關(guān)盈利能力、成長(zhǎng)性,、市場(chǎng)認(rèn)可度,、研發(fā)能力等方面的上市條件，提升包容性和精準(zhǔn)性,。完善公開發(fā)行,、定向發(fā)行融資機(jī)制，豐富市場(chǎng)融資工具,，提供直接定價(jià),、詢價(jià)、競(jìng)價(jià)等多種定價(jià)方式,，進(jìn)一步貼合中小企業(yè)多元化需求,。

　　為貫徹落實(shí)“十四五”規(guī)劃要求，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,，北京證券交易所將試點(diǎn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制,，堅(jiān)持以信息披露為中心，從中小企業(yè)實(shí)際情況出發(fā),，強(qiáng)化制度針對(duì)性,、精準(zhǔn)性和包容性，壓實(shí)各方責(zé)任,，提高違法成本,，強(qiáng)化投資者保護(hù)，審核注冊(cè)各項(xiàng)安排與科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致,，切實(shí)把好“入口關(guān)”。

　　二是交易制度方面,。堅(jiān)持精選層較為靈活的交易制度,，實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制,，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場(chǎng)彈性,。堅(jiān)持合適的投資者適當(dāng)性管理制度,，促進(jìn)買賣力量均衡，防范市場(chǎng)投機(jī)炒作,。

　　三是持續(xù)監(jiān)管方面,。嚴(yán)格遵循上市公司監(jiān)管法律框架,，一方面，各項(xiàng)要求與《證券法》《公司法》關(guān)于上市公司的基本規(guī)定接軌,，壓實(shí)各方責(zé)任,。另一方面，延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實(shí)際的市場(chǎng)特色,，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束,，在公司治理、信息披露,、股權(quán)激勵(lì),、股份減持等方面形成差異化的制度安排，平衡企業(yè)融資需求和規(guī)范成本,。

　　四是退出安排方面,。維持“有進(jìn)有出”“能進(jìn)能出”的市場(chǎng)生態(tài)，構(gòu)建多元化的退市指標(biāo)體系,，完善定期退市和即時(shí)退市制度,，在尊重中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化市場(chǎng)出清功能,。建立差異化退出安排,，北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創(chuàng)新層或基礎(chǔ)層繼續(xù)交易,，存在重大違法違規(guī)的,，應(yīng)當(dāng)直接退出市場(chǎng)。

　　五是市場(chǎng)聯(lián)接方面,。加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系,，豐富企業(yè)成長(zhǎng)路徑。在新三板創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層培育壯大的企業(yè),，鼓勵(lì)繼續(xù)在北京證券交易所上市，同時(shí)堅(jiān)持轉(zhuǎn)板機(jī)制,，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續(xù)發(fā)展,。

　　市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)守北京證券交易所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的初心和使命,，持續(xù)完善更加契合中小企業(yè)的各項(xiàng)基礎(chǔ)制度,，著力提升投融資功能和市場(chǎng)活力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,。

　　4,、問(wèn)：北京證券交易所將采取什么組織架構(gòu)？具有什么特點(diǎn),？

　　答：與會(huì)員制交易所不同,，北京證券交易所由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出資設(shè)立,，將探索具有特色的組織形式和管理制度。

　　從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看,，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌新三板創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層和北京證券交易所的建設(shè)、發(fā)展,，實(shí)行“一體管理,、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)”。依據(jù)《證券法》和證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定,，北京證券交易所制定章程,、上市規(guī)則、交易規(guī)則和其他有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,，將報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),。

　　從管理體制上看，北京證券交易所采取公司制,，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,，可以借鑒國(guó)際成熟交易所最佳實(shí)踐，不斷優(yōu)化治理機(jī)制,，加強(qiáng)黨的建設(shè),，提升治理能力，形成透明,、高效,、廉潔治理文化，為交易所多種形式改革積累經(jīng)驗(yàn),。

　　5,、問(wèn)：北京證券交易所如何實(shí)現(xiàn)與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展？

　　答：為促進(jìn)形成各有側(cè)重,、相互補(bǔ)充的中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系,，北京證券交易所將堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的初心和使命，堅(jiān)持差異化的制度安排,，突出市場(chǎng)特色,，處理好與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展和互聯(lián)互通的關(guān)系。

　　在市場(chǎng)功能方面,，北京證券交易所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè),，服務(wù)對(duì)象“更早、更小,、更新”,，通過(guò)構(gòu)建新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層到北京證券交易所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，充分體現(xiàn)市場(chǎng)包容性和服務(wù)精準(zhǔn)性,，強(qiáng)化各市場(chǎng)板塊之間的功能互補(bǔ)，不斷擴(kuò)大資本市場(chǎng)覆蓋面,，提高直接融資比重,。

　　在制度安排方面，北京證券交易所著力構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度,，堅(jiān)持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生,。同時(shí)，北京證券交易所堅(jiān)持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制,，充分發(fā)揮紐帶作用,，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。

　　在市場(chǎng)運(yùn)行方面,，北京證券交易所堅(jiān)持以合格投資者為主,，投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好與滬深交易所有較大差異，與創(chuàng)新型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配,，將形成長(zhǎng)期投資,、理性投資的投資文化，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn),。

　　6,、問(wèn)：北京證券交易所如何實(shí)現(xiàn)與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層協(xié)同發(fā)展,？　

　　答：北京證券交易所設(shè)立后,，由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌管理，仍將堅(jiān)持與創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和制度聯(lián)動(dòng),，維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)平衡。

　　北京證券交易所承接在創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層發(fā)展壯大的創(chuàng)新型中小企業(yè),，主要是提供更加高效的公開市場(chǎng)融資交易服務(wù)，對(duì)創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層形成示范引領(lǐng)和“反哺”功能,，激發(fā)新三板整體市場(chǎng)活力，提升對(duì)初創(chuàng)期中小企業(yè)的吸引力,，推動(dòng)形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲,、合格投資者踴躍參與、掛牌企業(yè)積極向上的良好市場(chǎng)生態(tài),。

　　創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層是北京證券交易所上市公司的來(lái)源，主要對(duì)不同成長(zhǎng)階段,、不同類型的中小企業(yè)進(jìn)行培育和規(guī)范,，提供更加包容,、精準(zhǔn)的市場(chǎng)服務(wù)，推動(dòng)中小企業(yè)更早熟悉,、更早進(jìn)入資本市場(chǎng),，增強(qiáng)信息披露意識(shí)，涵養(yǎng)公司治理文化,，利用直接融資不斷成長(zhǎng),，源源不斷地為北京證券交易所輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。

　　7,、問(wèn)：北京證券交易所將呈現(xiàn)什么市場(chǎng)特點(diǎn),？

　　答：北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，堅(jiān)持與創(chuàng)新層,、基礎(chǔ)層協(xié)同發(fā)展,，構(gòu)建適合中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化制度安排，在融資額,、交易量和估值水平方面,，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)與滬深交易所不同的特點(diǎn)。

　　從融資端看,，北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè),，有些企業(yè)在具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r(shí)，也具有業(yè)績(jī)波動(dòng)大,、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高等特點(diǎn),，容易受到外部環(huán)境沖擊。從投資端看,，北京證券交易所以合格投資者為主,，投資偏好和行為特征與一般散戶存在較大差異，交易相對(duì)低頻理性,，持股期限相對(duì)較長(zhǎng),，更加關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的中長(zhǎng)期收益。

　　北京證券交易所將堅(jiān)持以中小企業(yè)需求為基礎(chǔ),，以中小企業(yè)能夠以合理價(jià)格取得融資,、買賣雙方的正常交易需求能夠得到滿足為目標(biāo)，不斷提升市場(chǎng)功能,、完善市場(chǎng)生態(tài),，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

　　8,、問(wèn)：證監(jiān)會(huì)將如何推進(jìn)北京證券交易所建設(shè)工作,？

　　答：為確保北京證券交易所改革平穩(wěn)落地，按照穩(wěn)中求進(jìn)的工作總要求，堅(jiān)持“建制度,、不干預(yù),、零容忍”的方針，遵循“四個(gè)敬畏,、一個(gè)合力”的監(jiān)管理念,，證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化底線思維，在保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)上,，穩(wěn)妥審慎推進(jìn)以下各項(xiàng)工作，努力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地,，把“大事辦穩(wěn),、好事辦好”。

　　一是抓緊出臺(tái)各項(xiàng)規(guī)則,，為北京證券交易所提供制度保障,。依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)涉及發(fā)行上市,、持續(xù)融資,、日常監(jiān)管以及交易所管理等方面的行政規(guī)章，同時(shí)配套出臺(tái)相關(guān)規(guī)范性文件和自律規(guī)則,，初步構(gòu)建一套適合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市制度和信息披露制度,，為北京證券交易所建設(shè)夯實(shí)制度基礎(chǔ)。今天,，我們已經(jīng)就行政規(guī)章向社會(huì)公開征求意見,，后續(xù)還將就規(guī)范性文件和自律規(guī)則陸續(xù)向社會(huì)公開征求意見。

　　二是組織做好技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備工作,，保障北京證券交易所平穩(wěn)開市,。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等相關(guān)單位,，以精選層技術(shù)系統(tǒng)為基礎(chǔ),，抓緊推進(jìn)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)改造工作，盡快完成測(cè)試準(zhǔn)備,，與證券公司實(shí)現(xiàn)對(duì)接,，為開市交易做好技術(shù)準(zhǔn)備。

　　三是抓緊完成北京證券交易所主體設(shè)立,。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司,，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，盡快完成北京證券交易所工商注冊(cè)登記,，取得交易所法人資格,，建立健全公司治理機(jī)制和內(nèi)部管理制度，為后續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)工作提供基礎(chǔ)。

　　四是加強(qiáng)合力,，營(yíng)造良好的政策環(huán)境,。證監(jiān)會(huì)將主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部委的溝通協(xié)作，努力形成工作合力,，持續(xù)完善促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系,，不斷提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

　　改革過(guò)程中,，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè),，密切關(guān)注市場(chǎng)運(yùn)行情況，嚴(yán)防借機(jī)炒作概念,，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易,、市場(chǎng)操縱、虛假披露等違法違規(guī)行為,，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行,，為北京證券交易所改革平穩(wěn)落地創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境。